院长张振强:读财报如何入门?

yulian30 23天前 28

访谈简介

对于大部分投资者来说,财报是重要的信息来源,如何读并读懂读透是关键。只大谈商业模式,不实际细细研究财报的投资者都是耍流氓。三季报马上要公布了,面对动辄几百页的财报,该如何读?

读财报如何入门?财报究竟该怎么看?读财报如何进阶?如何从财报中抽丝剥茧,一层层发现公司的真正价值?如何避免踩雷,什么样子的公司应该一票否决?如何发现机会?好公司如何通过财报进一步验证?

本期我们邀请到了振强投行学院院长张振强,与大家共同探讨。

访谈正文:

1、如何通过财报看企业的商业模式?

张振强:如果是做价值投资,股P、公司分析的“门”应该是投资者的生意头脑,或者说是商业洞察力。因为价值投资说买股P就是买生意,买股P就是买公司所有权的一部分,买股P其实也就是做生意吧。所以,股P分析要入门、上道,就要 把你自己放在公司股东、公司总经理/管理层的位置上,去看公司的生意应该如何运 营、如何管理、如何发展。投资者自己对财经、商业、财务等话题、书籍很有兴趣,多读多想,慢慢可能就可以找到一些感觉吧。这得看自己的兴趣,可能也有天赋的成 分在里头吧,理解企业的商业模式其实也是这个道理。

2、看财报要重点看哪些项目?如何学会看财报?

要学会看财报当然首先需要具备基本的财务会计知识,尤其是会计报表之间的钩稽关系和关键财务指标的计算和分析。但财报,尤其是上市公司的年报,其实内容很丰富,除了几张财务报表外,董事长/总经理致股东的信、公司管理层对公司战略的描述、过去一年的经营情况分析和总结,对未来一年的计划等内容都需要重点关注。即使是财务报表,重点也不是在报表的数字,而是更详尽的财务报表附注里的细节。

3、如何从财报上看出可持续性来?比如周期股的成长性这些。另外就是看财报最关注哪些方面?

张振强:分析公司过去多年的财务指标,就可以明显看出公司的成长性情况,当然最好是要和行业、竞争对手做对比。但财务报表告诉我们的是历史,并不能简单由此判断其未来 的可持续性。未来的可持续性既要看行业的规模、发展阶段,也要看竞争的格局和态势,更重要的是公司本身的竞争优势,综合起来才能做一个判断和预测。



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